一、2011年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特點(diǎn)和發(fā)展態(tài)勢
今年以來，宏觀調(diào)控堅持把控物價作為首要任務(wù)，政策效果逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體較為平穩(wěn)，并呈現(xiàn)以下特點(diǎn)和發(fā)展態(tài)勢。
1.物價漲幅見頂回落，全年CPI上漲5％左右
格漲幅企穩(wěn)回落。豬肉價格同比漲幅下降，目前豬糧比已回落到8以下。糧食產(chǎn)量“八連增”，有利于穩(wěn)定糧食和食品價格。
2.經(jīng)濟(jì)增長小幅下降，全年增速略高于9％
前三季度，制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)投資高速增長，但交通、電力等基礎(chǔ)設(shè)施投資增速明顯放緩，固定資產(chǎn)投資增長25％。由于汽車、住房等與住、行相關(guān)的消費(fèi)增長明顯下降，累計社會消費(fèi)品零售總額實際增速比去年同期回落3.75個百分點(diǎn)。目前世界經(jīng)濟(jì)放緩，對我國出口已經(jīng)開始產(chǎn)生影響，前9個月出口增長22.7％。預(yù)計全年出口增長20％左右，貿(mào)易順差1600億美元左右。
從內(nèi)、外需求綜合看，今年以來總需求增長的適度回落，主要是宏觀政策主動調(diào)控的結(jié)果，有利于控制物價漲幅和實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的綜合平衡。GDP增速在上半年達(dá)到9.6％的基礎(chǔ)上，三、四季度將小幅下降，預(yù)計全年增長略高于9％。
3.房地產(chǎn)調(diào)控初見成效
前9個月，全國商品房銷售面積同比增長12.9％，銷售額增長23.2％，房地產(chǎn)市場運(yùn)行總體平穩(wěn)。保障房建設(shè)按計劃推進(jìn)，一定程度上彌補(bǔ)了商品房投資下降缺口，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長32％，對于穩(wěn)定整體投資增長和抑制商品房價格上漲均發(fā)揮了積極作用。特別是，“限購”措施的落實和實施范圍的不斷擴(kuò)大，以及開展房產(chǎn)稅試點(diǎn)等，房地產(chǎn)投資需求得到一定抑制。一線城市房價有所松動，并出現(xiàn)局部下降，二、三線城市房價上漲趨于溫和，房價過快上漲態(tài)勢得到初步遏制。對地方投融資平臺的摸底和整頓，使正在上升的與土地、房地產(chǎn)相關(guān)的信貸風(fēng)險和地方財政風(fēng)險有所抑制，對防范系統(tǒng)性財政金融危機(jī)的爆發(fā)具有重要作用。
4.區(qū)域、城鄉(xiāng)、內(nèi)外平衡狀況有所改善
中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展明顯加快。上半年，18個省區(qū)GDP增速超過13％，但東部省市僅有3個。除天津外，增速排前10名的全部來自中西部省區(qū)。得益于農(nóng)民工工資上漲、農(nóng)產(chǎn)品價格上升和各項惠農(nóng)政策的實施，上半年農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入增長20.4％，明顯高于城鎮(zhèn)居民人均可支配收入13.2％的增速。應(yīng)對危機(jī)以來，我國對外貿(mào)易出現(xiàn)積極變化，國際市場份額進(jìn)一步提高，對發(fā)展中國家出口占比超過50％，一般貿(mào)易規(guī)模超過加工貿(mào)易。在出口穩(wěn)定增長的同時，進(jìn)口保持更高增速，貿(mào)易順差規(guī)模減小，全年占GDP比重將下降到2.3％左右，內(nèi)外平衡狀況改善。
今年以來，黨中央、國務(wù)院積極應(yīng)對國際環(huán)境的劇烈變化，在控物價、穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)中尋求平衡，進(jìn)行了不少探索，積累了一些經(jīng)驗。一是注重保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長與調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相結(jié)合。調(diào)結(jié)構(gòu)是為了持續(xù)健康的增長，平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)增長也有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整的實施，二者并不矛盾。“好”不一定會必然導(dǎo)致“慢”，但不能為了求“快”而犧牲“好”。二是高度重視保障和改善民生。始終把改善人民生活作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本目的，著力解決人民群眾最關(guān)心、最直接、最現(xiàn)實的利益問題。三是注重推進(jìn)內(nèi)外平衡。著力擴(kuò)大內(nèi)需，提高消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)；妥善處理國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系，堅持“引進(jìn)來”和“走出去”同時并重，提升價值鏈和擴(kuò)展貿(mào)易增長點(diǎn)并舉，增強(qiáng)匯率彈性，不斷提升國際競爭力。四是更加注重系統(tǒng)性風(fēng)險管理，憂患意識與風(fēng)險意識增強(qiáng)。土地、房地產(chǎn)與我國金融、財政風(fēng)險高度關(guān)聯(lián)，整頓地方投融資平臺,調(diào)控房地產(chǎn)市場，建立預(yù)警機(jī)制和風(fēng)險顯示機(jī)制，有利于降低系統(tǒng)性風(fēng)險。
在世界經(jīng)濟(jì)大幅波動、增長低于預(yù)期的國際環(huán)境下，我國經(jīng)濟(jì)保持了平穩(wěn)較快發(fā)展的良好局面，成績來之不易。但也要看到，作為“十二五”開局之年，消費(fèi)占GDP比重偏低、服務(wù)業(yè)發(fā)展相對緩慢、高耗能行業(yè)快速擴(kuò)張等問題依然存在，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的任務(wù)依然艱巨。
二、2012年在防控風(fēng)險中積極把握結(jié)構(gòu)調(diào)整有利機(jī)遇
年，我國出口、投資需求面臨下行壓力，潛在風(fēng)險也在增加，需要在防范、化解風(fēng)險中把握機(jī)遇，積極推動結(jié)構(gòu)調(diào)整，保持國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。
1.主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響加深，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所惡化
2012年，世界經(jīng)濟(jì)格局呈現(xiàn)出三個顯著的特點(diǎn)：一是政治周期與商業(yè)周期疊加。美國、德國、法國、俄羅斯等多個主要經(jīng)濟(jì)體將面臨政府選舉。面對經(jīng)濟(jì)下滑、債務(wù)高企、失業(yè)增加等問題，政治家為了迎合選民需要，可能不顧客觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實，發(fā)表偏激言論和難以兌現(xiàn)的承諾，上臺之后也可能對現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)政策做出不合時宜的調(diào)整，使脆弱復(fù)蘇進(jìn)程雪上加霜。二是國際協(xié)調(diào)與合作更加困難。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)濟(jì)體面臨的短期挑戰(zhàn)不同，政策取向也存在明顯差異，政策協(xié)調(diào)與國際合作變得更加困難。同時，發(fā)達(dá)國家轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，可能加深與新興經(jīng)濟(jì)體之間的矛盾。三是結(jié)構(gòu)調(diào)整與短期目標(biāo)沖突。國際金融危機(jī)是發(fā)達(dá)國家過去幾十年積累的結(jié)構(gòu)性問題的總爆發(fā)，需要重大結(jié)構(gòu)調(diào)整才能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。但是，當(dāng)前的政治氛圍和面臨的短期風(fēng)險，使其無法實施真正有利于經(jīng)濟(jì)長期增長的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。
從目前情況看，歐債危機(jī)的發(fā)展態(tài)勢，是決定2012年國際經(jīng)濟(jì)形勢的關(guān)鍵因素。希臘違約風(fēng)險較高，歐盟救援進(jìn)程有提速的可能，但總體上發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體陷入中長期低迷的可能性增加。
這說明，市場并不認(rèn)同歐債危機(jī)會引發(fā)銀行危機(jī)。當(dāng)前的關(guān)鍵是如何重建歐元信心，而不必過度擔(dān)心歐元解體。
(2)德法自保有利于加速救援進(jìn)程。歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)總額為6.5萬億歐元，其中“歐豬五國”（希臘、愛爾蘭、西班牙、葡萄牙和意大利）為3.1萬億歐元（意大利和希臘分別為1.8萬億歐元和3280億歐元）。“歐豬五國”債務(wù)主要由德國和法國銀行持有，分別持有其債務(wù)總額的26.4％和38.5％，其中，持有希臘主權(quán)債的比重分別達(dá)到32.8％和31.2％。因此，救助希臘一定程度上也是救德、法自己。如果債務(wù)規(guī)模較小的希臘陷入危機(jī)，并進(jìn)一步向西班牙、意大利等國蔓延，則歐元區(qū)必將遭受重大沖擊。這正是歐盟核心國采取救援行動的原因所在。繼續(xù)救助希臘，擴(kuò)大歐洲穩(wěn)定基金規(guī)模，并通過杠桿機(jī)制發(fā)揮更大支撐作用等，都是現(xiàn)實的選擇，歐債危機(jī)存在轉(zhuǎn)機(jī)的可能。
(3)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體可能陷入中長期低迷。經(jīng)過美、歐債務(wù)危機(jī)的沖擊，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景變得更加黯淡。受債務(wù)規(guī)模高企、削減財政赤字壓力增加和政治因素的影響，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體財政政策實際上處于緊縮狀態(tài)。目前市場流動性充裕，即便再度實施寬松貨幣政策，在信心缺失和具有增長潛力的投資領(lǐng)域明顯不足的情況下，效果十分有限。更重要的是，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體重啟新一輪增長周期，需要重大的結(jié)構(gòu)調(diào)整和新增長動力的出現(xiàn)。然而，到目前為止，實質(zhì)性的結(jié)構(gòu)調(diào)整并沒有發(fā)生，新能源和低碳、信息技術(shù)、生物等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢，新增長點(diǎn)至今尚不明朗。可以說，如果沒有實體經(jīng)濟(jì)的新突破，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體可能陷入類似日本“失去的十年”。
2.我國總需求增長將有所回落
(1)出口增長難以達(dá)到今年水平。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體結(jié)構(gòu)調(diào)整無力，受主權(quán)債務(wù)危機(jī)拖累，財政刺激空間壓縮，而私人部門需求遲遲不能接替公共需求，經(jīng)濟(jì)增長失去動力。2012年，雖將維持寬松的貨幣政策，財政政策則著眼于中長期整頓，即便不爆發(fā)深度危機(jī)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長也將處于2％以下。新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長雖然好于發(fā)達(dá)國家，但由于國際市場動蕩，出口條件惡化，資本流動的沖擊正在加大，新興經(jīng)濟(jì)體并不能真正 “脫鉤”。在全球需求放緩的背景下，2012年我國出口增長難以達(dá)到今年水平。考慮發(fā)達(dá)國家的剛性需求，必需品無法替代，而且入世以來我國在全球產(chǎn)業(yè)鏈中地位的提升、出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化和競爭力提高等因素，預(yù)計出口增長15％左右。
(2)消費(fèi)增長預(yù)計穩(wěn)中有升。由于農(nóng)產(chǎn)品價格高企，今年食品類消費(fèi)明顯高于近年平均水平，前9月平均增速達(dá)到24.6％，比2001年以來平均水平高6個百分點(diǎn)。受汽車限購、油價上漲等因素影響，汽車類銷售則大幅下降，比新世紀(jì)以來平均增速低22個百分點(diǎn)。目前，汽車銷量處于底部回升階段，考慮到汽車消費(fèi)自身的更新置換周期，明年增速將會有所提高。在收入差距較大的特定發(fā)展階段，部分高收入群體奢侈性、炫耀性消費(fèi)將持續(xù)擴(kuò)張。同時，部分保障房建成入住和農(nóng)村居民收入增長，家電類消費(fèi)增速也有望小幅回升。預(yù)計社會消費(fèi)品零售總額增長17％左右，實際增長略高于今年。
(3)固定資產(chǎn)投資增速將有所回落。今年投資能保持較快增速，主要得益于制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)投資高增長，這兩大行業(yè)占固定資產(chǎn)投資的比重達(dá)到60％。我國制造業(yè)投資與出口有很強(qiáng)的正相關(guān)性。一般情況下，出口增長10％，會拉動制造業(yè)投資增長4個百分點(diǎn)左右。2012年出口增速回落5個百分點(diǎn)左右，將在一定程度上抑制制造業(yè)投資擴(kuò)張。從房地產(chǎn)投資看，既定調(diào)控政策尚不能馬上放松，否則政策效果將大打折扣；由于目前房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)待售房面積處于歷史同期最高水平，且資金鏈趨緊，融資難度加大，未來一段時間商品房投資進(jìn)度將會放緩；2012年保障房投資新開工面積有較大下降，公租房和廉租房融資難的問題尚未根本解決，投資增速也可能回落。從有利因素看，受既定項目開工和需求缺口推動，明年電力、水利、交通等基礎(chǔ)設(shè)施投資增速有望明顯回升，這三項占投資比重接近25％；隨著勞動力成本上升，“機(jī)器替代勞動”推動的設(shè)備更新改造，對投資增長也會形成一定支撐；在五年規(guī)劃周期中，第二年往往是規(guī)劃項目落地開工較集中的年份。綜合上述因素，預(yù)計2012年固定資產(chǎn)投資增長20％左右，比今年回落4個百分點(diǎn)。但考慮價格因素影響，投資實際降幅小于名義降幅。
3.在保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行、小幅回落中力爭結(jié)構(gòu)調(diào)整取得積極進(jìn)展
綜合上述分析，預(yù)計2012年我國總需求增長將出現(xiàn)一定幅度的下降，在現(xiàn)有政策條件下，經(jīng)濟(jì)增長將回落到8.5％左右。在經(jīng)濟(jì)增長下行過程中，貿(mào)易順差規(guī)模縮小，內(nèi)外平衡進(jìn)一步改善；伴隨著出口、投資增長的下降，消費(fèi)增速回升，對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)有所提高；受產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和能源資源需求增加等因素拉動，中西部地區(qū)將保持較快速度增長，有利于地區(qū)差距的縮小；農(nóng)民收入增速有望繼續(xù)高于城市居民，有利于遏制城鄉(xiāng)差距拉大；由于勞動力供求關(guān)系的轉(zhuǎn)變，工資水平上升有利于收入分配格局的改善。總體上有望呈現(xiàn)增長速度平緩回落、結(jié)構(gòu)調(diào)整取得積極進(jìn)展的格局。
必須認(rèn)識到，經(jīng)濟(jì)增長速度過高，不利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變；經(jīng)濟(jì)增長速度的適度回落，符合“十二五”規(guī)劃確定的預(yù)期目標(biāo)，也將為結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造良好的宏觀環(huán)境。2012年，在防范、化解風(fēng)險的同時，把握好世界經(jīng)濟(jì)格局調(diào)整、國內(nèi)物價下行的有利時機(jī)，積極推進(jìn)改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高增長的質(zhì)量和效益，增強(qiáng)中長期發(fā)展的活力和動力，在結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變上取得實質(zhì)性進(jìn)展。
在全球需求下行背景下，我國物價上漲壓力將有所減弱，2012年CPI漲幅將回落至4％左右。但全球性寬松貨幣政策還在持續(xù)，大宗商品價格高位震蕩，以及我國經(jīng)濟(jì)正處在成本上升階段，決定了反通脹仍具有長期性。尤其重要的是，控通脹應(yīng)更多采取市場手段，充分發(fā)揮市場機(jī)制調(diào)節(jié)供求的作用。推進(jìn)資源要素和公共服務(wù)價格改革，短期內(nèi)會增加物價上漲壓力，但中長期有利于保障供給和提高資源配置效率。因此，抓住通脹壓力趨減的有利時機(jī)，理順價格機(jī)制十分重要，并通過增加對低收入群體補(bǔ)貼等方式提高社會承受能力。為此，建議將2012年CPI的預(yù)期目標(biāo)設(shè)定為5％左右，為推進(jìn)價格改革預(yù)留一定空間。
4.要把防范化解風(fēng)險放到重要位置
經(jīng)過三十多年的高速增長后，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了高速增長的后期。本輪增長速度回調(diào)，是短期的周期性波動，還是中長期潛在增長率下滑，需要進(jìn)一步觀察。就明年而言，國際經(jīng)濟(jì)態(tài)勢、國內(nèi)房地產(chǎn)市場走勢和基礎(chǔ)設(shè)施投資增長，都存在較大的不確定性，風(fēng)險積累和引發(fā)的可能性增大。需要高度關(guān)注如下幾個領(lǐng)域的現(xiàn)實或潛在風(fēng)險。一是明年投融資平臺將迎來集中還款高峰，局部地區(qū)可能面臨一定償付壓力；二是我國經(jīng)濟(jì)具有明顯的速度效益型特點(diǎn)，當(dāng)增長放緩后，產(chǎn)能過剩問題凸顯，部分行業(yè)可能出現(xiàn)較大面積虧損；三是房地產(chǎn)市場風(fēng)險加大，如果房價較大幅度下降，銀行、地方政府都面臨巨大資金壓力；四是不規(guī)范的民間借貸和泡沫經(jīng)濟(jì)結(jié)合，一旦出現(xiàn)資金鏈斷裂，可能引發(fā)較大沖擊和群體事件。
三、值得關(guān)注的幾個問題
1.正確看待經(jīng)濟(jì)增速小幅下降
經(jīng)濟(jì)增長受宏觀政策和短期需求變化影響，更取決于特定發(fā)展階段的潛在增長水平。我國“十一五”時期經(jīng)濟(jì)年均增長達(dá)到11.2％，即便是國際金融危機(jī)沖擊較為嚴(yán)重的2009年也超過了9％。部分人因此認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)增長處在10％以上才是正常的。其實，我國需求結(jié)構(gòu)、人口結(jié)構(gòu)、勞動力供求等經(jīng)濟(jì)基本面因素正在發(fā)生變化。上半年，東部發(fā)達(dá)省市經(jīng)濟(jì)增長明顯回落，基礎(chǔ)設(shè)施投資的潛力和空間也在縮小，這很可能預(yù)示著我國潛在經(jīng)濟(jì)增長率開始下降。經(jīng)濟(jì)增長重回“十一五”時期高增長，既不符合 “十二五”轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的現(xiàn)實要求，也不應(yīng)成為政策追求的目標(biāo)。從日本、韓國的經(jīng)驗看，一旦潛在增長率下臺階，擴(kuò)張性政策并不能拉高增長速度，反而會積累新的風(fēng)險。從中長期看，保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，已經(jīng)不是短期宏觀經(jīng)濟(jì)政策和外延式增長所能解決的，必須從體制、機(jī)制等方面入手，通過改革的實質(zhì)性推進(jìn)，在有效防控風(fēng)險的同時，加快我國增長動力從以要素投入為主向以創(chuàng)新驅(qū)動為主的轉(zhuǎn)變。
2.促進(jìn)房地產(chǎn)市場回歸正常發(fā)展軌道
今年以來，房地產(chǎn)市場運(yùn)行出現(xiàn)了一些積極變化，但潛在風(fēng)險也在增加。一方面，房屋新開工面積增速已連續(xù)18個月高于商品房銷售面積增速，待售房銷售壓力不斷增加；另一方面，企業(yè)資金狀況總體趨緊，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速已連續(xù)15個月高于商品房銷售額增速，且融資難度增加。目前全國城鎮(zhèn)房價收入比低于1998年以來的均值水平，部分房價明顯偏高、商品房供應(yīng)量較大的城市，房價可能會出現(xiàn)一定幅度的下降，但出現(xiàn)全國性房價大幅回落的可能性較小。另一方面，目前已經(jīng)形成了地方財政高度依賴、銀行較大程度依賴土地和房地產(chǎn)行業(yè)的格局，以及民間信貸介入房地產(chǎn)業(yè)很多，短期內(nèi)房價如大幅下降，將會打破財政、金融系統(tǒng)的脆弱平衡。國內(nèi)外房地產(chǎn)市場大幅波動的教訓(xùn)表明，寬松的貨幣政策和投機(jī)性購房占比過高，是房地產(chǎn)市場積累泡沫的深層原因。促使房地產(chǎn)市場回歸正常發(fā)展軌道，切實發(fā)揮住房居住性功能，需要實行中性的住房金融政策，需求與供給有機(jī)結(jié)合管理，嚴(yán)格限制投機(jī)、投資性住房比例。在調(diào)控政策上，可采取“穩(wěn)供給、抑投機(jī)、重自住”的政策組合，即穩(wěn)定商品房供給、限制投資投機(jī)性購房，鼓勵自住型需求；以時間換空間，房價不漲其實就是下降；以房價穩(wěn)中有降為目標(biāo)，爭取用3—5年的時間，使房價回歸社會基本可承受的水平。
3.財政超收與可持續(xù)性
近年來財政超收問題引起廣泛關(guān)注。2000-2010年，財政收入年平均增長達(dá)到20％，前三季度同比增長29.5％。在看到財政增收形勢喜人的同時，應(yīng)該看到背后的隱憂。一是大量超收資金游離在預(yù)算監(jiān)督之外，影響了資金使用的規(guī)范性和效率。二是伴隨著收入的快速增長，財政支出擴(kuò)張也十分迅速，剛性支出一旦形成難以壓縮。三是財政收入高增長與勞動收入占比下降并存，不利于國民收入分配結(jié)構(gòu)的調(diào)整。更重要的是，這種高增長不可持續(xù)。經(jīng)濟(jì)增長一旦下降，財政收入增長隨之下降，高增長時期形成的剛性支出將難以為繼。從國際經(jīng)驗看，發(fā)展階段和稅制特點(diǎn)，決定了發(fā)展中國家稅收對經(jīng)濟(jì)增長的彈性明顯高于發(fā)達(dá)國家。但隨著工業(yè)化逐步完成，稅收彈性會明顯下降，財政超收現(xiàn)象隨之結(jié)束。同時，在人均收入達(dá)到1萬美元階段，政府公共服務(wù)支出往往會明顯增加。收入放緩而支出增加，財政可持續(xù)性將面臨考驗。對此，應(yīng)早做準(zhǔn)備，在不斷優(yōu)化、調(diào)整稅制結(jié)構(gòu)的同時，一方面著力涵養(yǎng)稅源，壯大稅基，另一方面切實量入為出，福利體系的建設(shè)要與財政能力相適應(yīng)。
4.競爭性實體經(jīng)濟(jì)利潤偏低
今年以來，在原材料價格上漲和資金偏緊背景下，行業(yè)間利潤出現(xiàn)不合理的擠壓分配。主要表現(xiàn)為：一是金融類企業(yè)利潤增長相對較快。在貨幣政策收緊背景下，金融企業(yè)定價能力明顯增強(qiáng)，對非金融類企業(yè)利潤形成一定擠壓。上市公司中報顯示，金融類企業(yè)凈利潤同比增長27.3％，與2010年全年水平基本持平，而非金融類企業(yè)凈利潤同比增長17.9％，顯著低于2010年全年水平。二是上游行業(yè)相對于下游行業(yè)利潤增長較快。大宗商品和原材料價格上漲，上游行業(yè)具備更強(qiáng)的成本傳導(dǎo)能力，對中下游行業(yè)利潤產(chǎn)生擠壓。三是隨著信貸規(guī)模收縮，市場資金成本上升，更容易獲取金融資源的大企業(yè)，部分發(fā)揮了“影子銀行”的作用，對中小企業(yè)利潤形成一定擠壓。在資金要素價格改革不到位的背景下，這種利潤擠壓使虛擬或壟斷部門受益，而競爭性實體經(jīng)濟(jì)、民營和中小企業(yè)受損，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)運(yùn)行活力下降。推動國有企業(yè)和壟斷部門改革，鼓勵金融創(chuàng)新，大力發(fā)展“草根金融”，是減少這種扭曲的治本之策。
5.國際壓力明顯增加
首先，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長放緩，為轉(zhuǎn)嫁危機(jī)和轉(zhuǎn)移國內(nèi)矛盾，可能會實施更多的貿(mào)易保護(hù)主義措施，如美國國會再度提出要求人民幣匯率升值的法案，力圖對我施壓。其次，發(fā)達(dá)國家面對債務(wù)危機(jī)，可能要求中國無條件地、大幅度地參與救援行動，并在其他方面要求中國承擔(dān)更多的國際義務(wù)。如果我國不同意或者提出條件，就可能被貼上“不負(fù)責(zé)任的大國”標(biāo)簽。第三，發(fā)達(dá)國家試圖把金融危機(jī)爆發(fā)的原因和全球經(jīng)濟(jì)再平衡的責(zé)任推到我國身上。在世界經(jīng)濟(jì)放緩和大宗商品價格下調(diào)的情況下，發(fā)展中國家對我?guī)悠浣?jīng)濟(jì)增長也持有較高期望。如果這種期望得不到滿足，可能就會轉(zhuǎn)化為不滿。另外，如果我國經(jīng)濟(jì)能夠保持穩(wěn)定增長，而西方國家經(jīng)濟(jì)低迷，我國崛起的勢頭將更加明顯，可能引發(fā)西方國家有意識、有組織的打壓，并分化利用其他發(fā)展中國家給我制造麻煩，我們將面臨更加錯綜復(fù)雜的外部環(huán)境。
四、宏觀政策取向與相關(guān)建議
2012年，受美、歐債務(wù)危機(jī)沖擊，世界經(jīng)濟(jì)形勢趨于復(fù)雜，不確定因素明顯增加，國內(nèi)需求也存在放緩壓力，各種風(fēng)險惡化的可能性有所增加。在繼續(xù)實施積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策的同時，應(yīng)更加注重宏觀政策的前瞻性及中期效果，增強(qiáng)彈性和靈活性，視條件變化而相機(jī)決策，努力化解各種風(fēng)險。加快完善貨幣政策微觀機(jī)制，更加重視價格工具的運(yùn)用；發(fā)揮財政政策在結(jié)構(gòu)調(diào)整中的優(yōu)勢，積極推進(jìn)結(jié)構(gòu)性減稅。政策導(dǎo)向上，在抑制資產(chǎn)泡沫的同時，著力支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；在深化壟斷行業(yè)改革的同時，著力改善中小企業(yè)的生存和發(fā)展環(huán)境；在調(diào)整和優(yōu)化結(jié)構(gòu)的過程中，著力推進(jìn)各種類型的創(chuàng)新活動；在促進(jìn)內(nèi)外平衡的過程中，著力利用外部資源提升我國產(chǎn)業(yè)的長期競爭力，切實將經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)放到調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、轉(zhuǎn)方式上來，穩(wěn)步朝“十二五”預(yù)定目標(biāo)邁進(jìn)。
1.以結(jié)構(gòu)性減稅提高經(jīng)濟(jì)活力
面對更加復(fù)雜的國際環(huán)境，財政政策需要保持一定的支出彈性。加大結(jié)構(gòu)性減稅力度，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性增長動力，是應(yīng)對總需求收縮的重要舉措。進(jìn)一步加大對小、微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和改造的財稅支持力度；加快落實農(nóng)產(chǎn)品增值稅進(jìn)項稅額核定扣除辦法，減輕農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，促進(jìn)食品生產(chǎn)和價格穩(wěn)定；加快增值稅擴(kuò)圍改革試點(diǎn)，解決現(xiàn)行營業(yè)稅重復(fù)征稅問題；降低服務(wù)業(yè)特別是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的營業(yè)稅稅負(fù)水平，促進(jìn)專業(yè)化細(xì)分與結(jié)構(gòu)升級；擴(kuò)大資源稅改革試點(diǎn)范圍，由原油、天然氣擴(kuò)大到煤炭等重要資源品
種；研究建立資本利得稅，盡快對房地產(chǎn)增值收入開征資產(chǎn)所得稅，并實行累進(jìn)稅率，從制度上控制不合理買房需求。
2.改善貨幣政策及其微觀機(jī)制
把握國際資金避險回流美國、人民幣遠(yuǎn)期無交割匯率貶值的時機(jī)，采取非對稱加息操作，在維持貸款利率不變的前提下，小幅提高存款利率，適當(dāng)縮小利差。雖然這會在一定程度上減少銀行業(yè)存貸利差的盈利空間，但這不僅有利于減輕長期負(fù)利率對居民消費(fèi)的影響，也有利于促進(jìn)銀行業(yè)改善管理、增加競爭、提高效率。積極推進(jìn)利率市場化改革，改變貸款利率與民間借貸利率，存款利率與理財產(chǎn)品利率間的巨大差距，促進(jìn)“雙軌”利率價格逐步并軌。中小企業(yè)“融資難”、“融資貴”是全球共性問題，沒有國家可以通過貨幣政策的松緊來解決這一問題，關(guān)鍵還在于深化金融體制改革，大力發(fā)展適應(yīng)中小型企業(yè)特點(diǎn)的小、微金融機(jī)構(gòu)和債券市場。為提高金融監(jiān)管效率，在大力發(fā)展小、微型金融機(jī)構(gòu)的同時，可借鑒現(xiàn)行農(nóng)村信用合作社的監(jiān)督、管理模式，在加強(qiáng)銀監(jiān)會行業(yè)監(jiān)管的同時，充分調(diào)動地方政府的積極性，落實管理責(zé)任，使省級政府逐步成為小、微型金融機(jī)構(gòu)的管理主體。
3.加快能源供給體系改革
近年來油荒、氣荒、電荒等現(xiàn)象頻繁發(fā)生，預(yù)計明年電力供應(yīng)仍會緊張，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域市場化改革滯后對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的沖擊十分突出。應(yīng)抓住物價壓力下降機(jī)遇，研究制定我國能源市場化改革的系統(tǒng)方案。切實加快投資體制改革，將電力、煉油等生產(chǎn)能力建設(shè)選擇權(quán)還給市場，減少因?qū)徟拗茖?dǎo)致的供給沖擊；鼓勵成品油生產(chǎn)和銷售市場競爭，提高對內(nèi)對外的開放度，可考慮逐步放開成品油進(jìn)口限制；加快輸配電價改革，推進(jìn)競爭性電力市場建設(shè)和大用戶直接交易，對壟斷性電網(wǎng)企業(yè)在可能范圍內(nèi)增加競爭因素，提高其運(yùn)作透明度，并改善政府監(jiān)管方式；進(jìn)一步完善水電、核電、可再生能源發(fā)電價格形成機(jī)制；調(diào)整銷售電價分類結(jié)構(gòu)，居民電價以目前已被多數(shù)地區(qū)采用的階梯電價為主，生產(chǎn)電價上調(diào)應(yīng)在已經(jīng)形成的差別電價格局基礎(chǔ)
上，以基準(zhǔn)電價的系統(tǒng)調(diào)升為主。成品油價格調(diào)整，要盡快從目前22個工作日縮短到5個工作日。相關(guān)改革要抓住時機(jī)，小步快走，力爭在今年四季度適時啟動。
4.穩(wěn)定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，深化農(nóng)村改革
維護(hù)生豬生產(chǎn)基本穩(wěn)定，建立政府對生產(chǎn)者的直接補(bǔ)貼制度。為避免放大周期波動，在補(bǔ)貼時機(jī)上，應(yīng)選擇生豬價格大幅下降時啟動。進(jìn)一步完善農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策，逐步將糧食直補(bǔ)轉(zhuǎn)變?yōu)槊撱^補(bǔ)貼，納入 “綠箱”直接支付，新增農(nóng)資綜合補(bǔ)貼主要向糧食主產(chǎn)區(qū)傾斜。完善最低收購價格，將玉米納入國家最低收購政策范圍。推進(jìn)農(nóng)民土地確權(quán)，深化以兩種所有制平等為核心的土地制度改革。深化城鄉(xiāng)分治體制改革，以公共服務(wù)均等化為核心，推進(jìn)農(nóng)民工在城市定居落戶。創(chuàng)新農(nóng)村投融資體制機(jī)制，加大農(nóng)村水利建設(shè)投資支持力度，建立健全對農(nóng)業(yè)支持保護(hù)的制度化機(jī)制。積極培育新型農(nóng)民和農(nóng)業(yè)經(jīng)營組織，促進(jìn)農(nóng)業(yè)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。
5.著力改善民生和穩(wěn)定就業(yè)
為順利推進(jìn)資源要素改革創(chuàng)造良好的社會條件，在抗通脹過程中，應(yīng)積極穩(wěn)定居民消費(fèi)，加大對低收入人群的實物補(bǔ)貼力度。結(jié)合國際經(jīng)驗，針對我國目前社會保障個人賬戶存款利率定得過低 （住房公積金按3月存款利率計息，養(yǎng)老保險按1年期定期存款計息，醫(yī)療保險按活期計息），不僅增值保值能力不足，也損害了參保者利益，應(yīng)適當(dāng)提高各類賬戶計息標(biāo)準(zhǔn)。近年，社保基金收入增長較快，而支出相對穩(wěn)定，可考慮對中小企業(yè)實施社保基金按比例返還制度。經(jīng)綜合測算，按中小企業(yè)實際繳費(fèi)人數(shù)，每人每月返還50至80元，既不會沖擊基金收入穩(wěn)定增長，又有利于穩(wěn)定就業(yè)和支持中小企業(yè)發(fā)展。可根據(jù)一定時期社保繳納標(biāo)準(zhǔn)，加快實行農(nóng)民工隨讀子女異地高考政策，促進(jìn)勞動力進(jìn)一步有效轉(zhuǎn)移，緩解局部民工荒。遵循逐步、彈性的原則，積極研究出臺提高退休年齡制度。
6.以適當(dāng)方式參與歐債救援
作為全球最大的區(qū)域經(jīng)濟(jì)體，歐洲經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)直接影響世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程。而作為全球第二大流通和儲備貨幣，歐元的穩(wěn)定有利于國際貨幣體系向多元化方向發(fā)展。如果歐元解體，美元獨(dú)大的局面將得到強(qiáng)化，不利于國際貨幣體系的健康穩(wěn)定運(yùn)行。歐洲和歐元的穩(wěn)定關(guān)系到我國切身利益，有必要以適當(dāng)?shù)姆绞浇o予援助。在時機(jī)選擇上，最好等希臘違約問題明朗之后。此時，如果歐洲國家決定在意大利債務(wù)問題上建立防火墻，我方應(yīng)積極參與。作為救援條件，要求歐洲取消對我國在對外貿(mào)易和投資中的歧視條款。在方式上，可以直接購買部分歐洲國家的主權(quán)債務(wù)、歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）增發(fā)的債券，還可以選擇一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的股票和債券。另外，可以要求對方發(fā)行特別國債，并置于優(yōu)先償還等級，目前IMF對歐元區(qū)國家的救助資金就有這樣的安排。在購買歐元區(qū)金融資產(chǎn)時，要注意化整為零，除了國家級投資機(jī)構(gòu)之外，可以考慮讓部分國有企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)分散購買。
